01 项目简述
NAOS Finance 是一个 DeFi 借贷流动性协议，其愿景是构建现实世界与链上 DeFi 的桥梁，将现实世界中的资产带到链上，并创建可互操作的借贷市场，允许现实中的企业/个人通过质押现实资产的方式在 DeFi 市场中获得贷款，兼顾 DeFi 的无需许可特性和现实资产的低抵押率，以弥合全球数十亿美元的信贷缺口。NAOS Finance 目前运行在以太坊上，后续将集成至 BSC。
02 项目解读
根据 IFC*（国际金融公司）*2020 年的调研数据，目前全球信贷缺口高达 3.5 万亿美元，而全球银行体系往往更加迎合大型企业的需求，这就使大量中小型企业不可避免地陷入资金困境。在互联网行业爆发之后，一些互联网金融公司开始重视中小企业的贷款需求，提供了更加简便的贷款渠道，例如国内的蚂蚁金服以及早年间盛行的 P2P 借贷公司，但前者由于体量过大开始受到严格监管，逐渐向传统银行体系靠拢，P2P 则由于缺乏监管、风控不力等原因频繁爆雷，已然退出历史舞台。
DeFi 作为一种新型的金融体系，在借贷方面可以完全颠覆传统 CeFi 体系中的复杂规则，贷款人可以随时在 DeFi 借贷中通过抵押加密资产进行贷款，这一切都是无需中介、无需许可的。
另外，CeFi 体系中为了保障银行的利润，存贷款利差往往比较高，这在 DeFi 中得到了改善，使存款人获得更高的收益、贷款人支付更少的利息，同时双方还可以通过经济模型的加持获得代币激励。
但目前的 DeFi 也存在一个重要的问题，DeFi 借贷中的抵押品均为价值剧烈波动的加密货币，为了防止抵押品贬值、贷款人违约等问题导致系统性风险，DeFi 借贷均使用超额抵押策略，抵押率动辄在 150%以上，即借出价值 100 美元的 B 资产必须要抵押价值大于 150 美元的 A 资产，甚至部分高风险资产的抵押率到达了极端的 500%。
仅限加密资产入场抵押、高抵押率、低资金利用率等问题，使 DeFi 借贷只能在小范围内被小众群体使用*（原有的链上用户）*，无法对 CeFi 体系内中小企业的困境带来实质性的解决方案。
NAOS Finance 希望搭建现实世界与加密世界的桥梁，在 DeFi 中引入现实资产，借款人可以抵押高稳定性、具备实际现金流的现实资产进行借贷，如此可以兼具 CeFi 的低抵押率以及 DeFi 的无国界、无中介、无需许可等特性，以此弥合全球信贷缺口，尤其是满足创新型中小企业的借贷需求。
NAOS Finance 目前规划了两个产品，分别为合成资产收益协议 Formation 和现实资产借贷协议 Galaxy，下文详述。
Formation 的设计机制是：用户在平台内存入稳定币 DAI 作为抵押品，可以铸造合成资产 nUSD，nUSD 和 DAI 的价值比例为 1:1，用户最多可以铸造占抵押品价值 50%的 nUSD，相当于以 200%的抵押率无息铸造/借出了 nUSD。
与此同时，Formation 会自动将用户存入的 DAI 放入 Yearn 机枪池获取收益，这些收益将放回 Formation 平台用以偿还用户的 nUSD 债务。随着 nUSD 的持续偿还，用户的抵押率将超过 200%，此时用户可以提取出多余的 DAI，或者铸造/借出更多的 nUSD。
简单来说，Formation 是将所抵押资产的未来收益提前「借」给用户，虽然和其他借贷协议一样采用超额抵押，但用户在 Formation 借出的 nUSD 是无息的，适合有紧急资金需求但不想出售所持加密资产*（即使是稳定币资产）*的用户。同时，还能在一定程度上释放 Yearn 内抵押资产的流动性，提高资金利用率。
未来 Formation 将支持更多可抵押的资产类型，并整合 Yearn 之外的更多的收益策略，并逐步推出基于现实资产的收益策略。
**Formation 还提供了循环收益渠道。**用户抵押 DAI 借出的 nUSD，可以在 Formation 的「转换代币」中转换为 DAI，并再次投入到 Yearn 中获得循环收益。此外，平台从 Yearn 获得的收益，都将以 DAI 的形式放入到「转换代币」的池子里，供用户进行 nUSD 的转换，以保证和 DAI 的 1:1 转换比例。
另外，Formation 中可以进行 Farm 以获得 NAOS 代币奖励，目前存在以下 4 个池子。