Liquity 经受住了市场真实波动的考验，其稳定币机制的稳定性和有效性得到了初步验证。

撰文：李雨轩，Mint Ventures 研究员

研报要点

LUSD 具有超额抵押稳定币里最优秀的机制，虽然上线时间不足 3 个月，但是其机制的有效性已经完全得到验证，后续发展主要考验 LUSD 的运营推广能力；

Liquity 系统的稳定并不利于提高 LQTY 的代币价值，LQTY 更受益于市场周期转换造成的流动性伸缩；

LQTY 已经从极度低估的状态逐步回归，并且未来营收可能进一步下降。

项目基本情况

业务介绍与分析

Liquity 是一种去中心化的货币协议，允许使用 ETH 作抵押借出 LUSD （一种始终与 USD 挂钩的稳定币）。

通过稳定池-债务再分配-恢复模式的 3 重清算机制，Liquity 仅要求 110% 的最低抵押率，从而大大提高了资本利用率，同时协议的稳定性也能够很好的维持。

Liquity 的主要用例有如下几个：

• 开仓 (open trove)：用 ETH 作抵押借入 LUSD，最低抵押率为 110%。
• 通过向稳定池 (stability pool,SP) 提供 LUSD 来换取清算收益以及 Liquity 的原生激励代币 LQTY。
• 质押 LQTY，来赚取其他用户借入或赎回 LUSD 所支付的费用。
• 使用 LUSD 赎回 ETH。

其核心机制如下——

价格稳定机制

LUSD 是锚定 1 USD 的稳定币，对于任何锚定法币的稳定币来说，价格稳定机制是最核心的机制。

LUSD 的价格稳定机制，核心在于系统随时允许用户按照 1USD 的价格，来抵押 ETH 铸造 LUSD，或者按照 1USD 的价格偿还或者赎回 LUSD 来收回 ETH。（注意：偿还指的是有 LUSD 欠款的用户，可以将 LUSD 还给系统来换回抵押品 ETH；赎回是指，任何用户都可以随时按照 1USD 的价格，用 LUSD 从当前抵押率最低的用户那里兑换 ETH）

这就意味着——