结构性小牛、熊趋势仍未逆转、波动率将大幅走高、赛道选择
以下围绕情绪面、生态建设、资金面、期货市场数据、大盘占有率等数据作为分析依据：
首先是对比特币情绪面进行观测，各种链上数据显示之前的15k是底部，已实现市值MVRV、盈利筹码和亏损筹码的比重、包括矿工关机价等一些指标，链上数据更多的是刻舟求剑，但当多项链上数据同期指向底部，且价格出现一定回归，每轮周期减半预期行情炒作时间越来越早，链上底部数据和减半预期共振下可能会对情绪面有比较大的支撑
以太坊当前已经进入通缩的阶段，每天大概燃烧1500-3000个以太坊，不过相比于牛市中6000-15000的距离还是差别有点大；同时从gas费用使用情况以及每日交易数量来看，仍处于长期下行的趋势，没有可持续的、带动大规模用户进场的生态改善，从应用层生态方面来说可能并不支持长期牛市的基础
加密货币市场流动性的提供分为场内资金和场外资金
主要看美联储加息数据，当前并没有停止加息，宏观市场美联储降息主流预期最早是6月，不过随着时间的推移不少机构认为23年11-12月才会有所改观，根据历史回溯加息停止之前风险资产很难有趋势性的改观
主要看usdt以及抵押稳定币规模（USDT+USDC+BUSD+DAI……），总体市值大概是1300亿美元，不过已经连续9个月下行，并没有看到明显的回升趋势，场内没有能持续造血的应用
因此从资金面的角度，场内和场外资金都没有大规模的进场，很难直接走出牛市，不过从规模上来说，17年稳定币占总市值不到3%，现在占比是13%，因此走出来结构性的行情还是有一定资金支持的